表2：不同年龄段的401(K)计划参与者的资产配置结构

　　注释：“基金”包括共同基金、银行集合信托、人寿保险的专户投资，以及任何以证券为投资目标的集合投资产品。目标期基金是平衡型基金的一种类型，是指随着设定目标期的临近，不断调整资产组合结构，降低股票类资产投资比例，逐渐增加债券类比例。

　　资料来源：美国投资公司协会

　　(三)401(K)计划成为美国资本市场稳定的基石

　　有秉持长期价值投资理念的养老基金“撑腰”，美国股市在历次危机中都能屹立不倒，并在危机后迅速恢复。养老资金性质具有“唯有源头活水来”式的长期性和稳定性，其为共同基金业注入了源源不断的资金，资金的沉淀性和增量性都很强。最近10年，私人DC型计划和IRA年均净流入共同基金的资金规模为1238亿美元，成为推动共同基金业持续成长的不竭动力。即使在2008年遭遇到百年不遇的金融危机，养老金净流入共同基金的资金仍保持正值。ICI对涵盖2400万个DC型账户的参与者进行了调查。调查结果显示，DC计划参与者在2008年金融危机发生之后，绝大多数仍一如既往地参加计划、继续缴费，只有3.7%的参与者在2008年停止账户缴费。

　　以401(K)为代表的养老基金已成为了美国资本市场稳定的基石。如果把美国资本市场看成是一个资本地层，其地质图谱可以这样描绘：最底层为投资存续时间最长的养老基金，第二层是时间相对稍短的保险基金，第三层就是规模庞大的共同基金(养老金直接投资于共同基金，使得本来由短期资金汇聚的共同基金变成了长期资金)，第四层是信托基金，第五层是产业资本，再往上就是商业银行资金以及随波逐浪、快进快出的短期资金。每一次金融危机或经济危机来临的时候，金融市场上首先“逃跑”的就是这一批短期资金，但是一旦金融浪潮退却到整个资本市场的基石―养老基金水位时，很快就会止跌回升。

　　图5：IRA和DC计划净流向共同基金的资金规模(十亿美元)

　　资料来源：美国投资公司协会

　　美国居民对养老金的信心与其对资本市场的信心互为支撑、相互强化。美国社会普遍认为，401(K)养老计划取得了巨大成功，为美国居民积累起巨额的退休储蓄资金。ICI调查显示，401(K)计划参与者对该计划广泛持赞赏态度，并对其前景充满信心。高达92%的401(K)计划参与者认为，养老账户着眼于自己的“长远需求而非当前需求”，82%的参与者认为“税收优惠是刺激其养老缴费的重要动力”，96%的参与者认为“自主投资选择非常重要”。调查结果还显示，美国各收入阶层都很支持401(K)计划，甚至包括那些并不拥有401(K)账户的居民。