美国的养老金管理模式，除了强调“受托人责任”和“谨慎人原则”外，法律和监管机构对企业年金的投资管理并没有太多的约束。目前，企业雇主普遍把投资决策权交给雇员个人，以避免承担过多的“受托人责任”。具体而言，401(K)计划的管理流程有以下几个步骤：

　　一是企业确立计划方案与目标。企业作为401(K)计划发起人，通过对企业雇员状况统计、投资结构等问题的调查分析，或通过咨询外部专业机构，确定计划方案框架。

　　二是设立“受托人”。企业可以委派个人、集体组织或委员会作为受托人，全权负责401(K)计划的组织实施，使其运作完全符合计划参与者的利益。美国劳工部负责监督受托人履行责任的情况，以确保退休金计划经营上的稳健性和退休金给付上的安全性。

　　三是选择管理方式和管理机构。退休金管理方式分为“混合式”退休金安排和“分离式”退休金安排。雇主可以选择不同的退休金管理方式。一般大型的401(K)计划经营者可以提供“混合式”退休金安排，集养老计划设计管理、帐户管理、资产托管以及投资管理等主要服务于一身，提供一站式的服务，总体费用水平相对较低。因为美国退休金市场专业分工非常细致，雇主(受托人)也可以选择不同的专业机构提供“分离式”服务，但各项服务都需要单独收费，费用相对较高。

　　美国私人养老金市场非常发达，专业分工特别细致，除了产品提供商以外，各个专业领域配套服务机构众多，如提供计划投资咨询、计划行政管理以及审计等服务，不同机构在各自的专业领域降低服务成本，确立各自的比较优势。服务商主要有托管人、行政管理和帐户管理人、投资管理人、第三方管理者、员工教育、咨询公司、投资顾问、律师、会计师等。

　　四是制定投资菜单。受托人通过对市场上的投资工具、雇员风险偏好等因素进行分析，并根据专业投资机构的建议，挑选出至少3种以上的证券投资组合供雇员选择。证券投资组合产品提供者有基金公司、保险公司、证券公司和商业银行，主要提供的产品有共同基金、集合投资基金、可变年金／固定年金、保证收入合同、雇主股票和自选经纪帐户等。

　　五是沟通交流与信息披露。在整个计划运行过程中，受托人还负有与计划参与者沟通交流的义务，以及准备各种书面材料、召开成员大会、接受咨询等职责，并负责编制定期报告和披露信息，每年还要向美国劳工部上报养老计划的财务报告等。

　　表1：401(K)计划缴费限额的历史变化