而更明显的问题是，养老金的投资管理碎片化。正由于统筹层次低，管理碎片化，不能集中资金进行再投资，进行保值增值，资金被闲置，不能进入社会再生产，是对资金的一大浪费，而且也无法实现保值增值，白白在通货膨胀中慢慢缩水。

　　现状：养老金替代率偏低

　　养老金替代率，这是我们退休生活质量的重要标志。杨燕绥的报告显示，目前我国养老金替代率偏低，为社会平均工资的40%左右。

　　养老金替代率是指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率。个人养老金替代率=退休后的退休金/退休前的工资。它是衡量劳动者退休前后生活保障水平差异的基本指标之一。替代率越高，越能保证老年生活的品质，反之，则会影响养老生活。

　　以国际经验来说，如果退休后的养老金替代率大于70%，即可维持退休前现有的生活水平，如果达到60%-70%，即可维持基本生活水平；如果低于50%，则生活水平较退休前会有大幅下降。1999年之前，中国企业职工养老金的替代率总体维持在75%以上，但之后呈逐年下降趋势，到目前已下降至40%以下，而且不同人群养老金替代率的巨大差异也引起了各方广泛关注。

　　试想，收入1万元左右的职场白领，退休金降到4000元左右，对退休生活将带来影响，我们也不得不面对退休生活的落差。目前来看，政府养老金只能起到兜底的作用。

　　一家外资保险公司养老年金理财师向南都记者介绍，“从现在来看，每个人的养老保障由三部分构成：一是社会基本养老保险，二是企业年金，三是个人为养老准备的资金、包括商业保险、基金等等。”

　　目前，西方发达国家普遍建立了上述三大支柱、三大层次的养老保险体系。以美国为例，整个养老保险体系分为4∶4∶2结构，40%是国家出，40%靠企业年金等，20%靠个人商业保险。

　　企业年金：少数人的福利

　　除了基本养老保险，企业年金这一国外养老的支柱，在中国只是少数人的福利。距离2004年人社部颁布《企业年金试行办法》至今，已经整整过去10年。考虑到当前社保缴费比例过高，有能力建立起“养老年金”的企业只能是极少数，大部分公司很难再为员工另筹基金。而且，企业养老金是公司管理方式的“金手铐”，缴费和领取完全由公司决定。