与万科陆续减持的路径不同，2009年中报，招商地产前十大流通股东中突然出现中国人寿-传统-普通保险产品，持股13，004，720股，2009年三季度，这个数字继续增加，同时中国人寿-分红-个人分红也大举进入，持仓25，509，415万股，成为当期招商地产第一大流通股东。在2009年四季度，中国人寿这两只资金又同时减持该股，共计减持1，097.1247万股。

　　随后两只资金仓位操作出现明显差异。今年一季度，中国人寿-传统-普通保险产品持仓不变， 中国人寿-分红-个人分红却完全退出该股。今年二季度， 中国人寿-传统-普通保险产品将11，405，620股全部卖出时，中国人寿-分红-个人分红却新建仓7，263，983股。如此此进彼出的操作手法，不知是否能让中国人寿在今年动荡的地产股行情中免遭劫难。

　　建仓中小地产股

　　业绩靓丽涨得好

　　除了三家龙头地产股外，剩余4家险资重仓地产股分别是万方地产、天津松江、荣盛发展和莱茵置业。其中险资二季度在万方地产、莱茵置业上的持仓数量均未变，分别持仓这两只个股的险资中再系、国寿集团均早在去年三季度已经建仓。另外两只天津劲松、荣盛发展则分别被泰康人寿、人保寿险新建仓。

　　查看这4家地产股的公开资料，按照总资产，他们的行业地位分布比较分散，但是有一点他们是相同的，就是主要业务集中在长三角、环渤海的二三线城市。例如，荣盛发展是一家以商品住宅开发为主导产业的房地产开发企业，致力于中等城市商品住宅的规模开发、跨地区专业化经营，公司业务范围围绕京津冀和长江三角洲两大经济圈。

　　查看他们的中报和7月份以来的走势，险资新进的天津松江、荣盛发展格外引人注目。天津松江中报显示，上半年实现归属于上市公司股东的净利润146.06万元，同比增长105.78%。7月份以来这只个股上涨37.50%，位列行业个股涨幅前列。以6月30日收盘价粗略计算，截至8月10日收盘，泰康因持仓该股浮盈364.45万元。

　　公开资料显示，天津松江原是一家以畜牧业、种业和房地产为主营业务的企业，因公司连续三年亏损，公司股票自2007年5月25日起暂停上市。2009年10月借股改实施重大资产重组，发行股份购买天津松江集团有限公司85.13%的股权、深圳市梅江南投资发展有限公司66.67%的股权以及百合春天三期资产，同时以零元价格向福建华通置业有限公司出售全部资产及负债。公司由一家以农业为主营业务的企业变更为以房地产开发经营为主营业务的企业，股票于2009年10月28日恢复上市。

　　荣盛发展上半年归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长60.92%。7月至今的涨幅也达到28.54%，明显高于行业水平。以6月30日收盘价粗略计算，截至8月10日收盘，人保因持仓该股浮盈1.1亿元。

　　相关研报指出，荣盛发展作为典型的高周转二三线城市开发商代表，公司主要进入的城市有廊坊、沧州、石家庄、邯郸等，城市房地产市场相对风险较小。且公司近期调整了股权激励方案，较高的行权价和行权条件代表了公司对于未来成长能力的信心。

　　相比之下，深振业A被中国人寿踢出重仓组合就不难理解了。研究报告分析，深圳业A下半年销售仍将主要来源于深圳地区的两个项目，销售将继续面临压力；同时考虑到公司土地储备规模有待扩充、异地开发能力有待考验等因素，多家券商下调公司评级。

　　不过，长城证券房地产行业分析师刘昆等认为，这波反弹行情或将持续。