我们要按照习近平总书记“底线思维”的要求，从最坏的方面考虑，向最好的方向去努力。就保险资金运用工作而言，就是要科学分析面对的困难和不确定性。

　　保险资金运用面临的突出问题，就是保险资金收益和结构不能有效支持负债。主要表现为：一是投资收益率偏低。2008年至2012年，行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于5年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设，收益率缺口较大。二是资产负债期限错配。2012年末，行业15年以上的资产负债缺口较大。从长远发展看，保险资金错配的风险还可能不断加大。三是权益投资波动大。比如，2007年收益很高，但近两年，亏损较大。固定收益类资产的收益率不能覆盖负债成本，保险机构不得不依靠证券市场投资，以获取超额收益。股票市场下行时，缺少可替代股票的高收益投资产品，无法迅速调整配置结构，带来了风险和损失。

　　保险资金运用问题与寿险业面临的困境有一定联系。比如，投保人认为收益率应该超过五年存款利率，而实际收益率与预期不符，这也是引发退保和销售误导问题的原因之一。虽然我们一直强调，寿险公司要多开发些保障功能较强的保险产品，降低投保人对投资收益率的敏感性，但这个转变过程需要很长的时间，当前还是应想办法提高投资收益率。

　　保险资金运用的外部形势依然复杂多变，面临的挑战依然严峻。一是宏观经济存在不确定性。据世界银行预测，2013年全球经济可能更加脆弱，预计经济增长为2.4%，较去年下调0.6个百分点，其他国际金融组织对今年全球经济增长的预期都不乐观。我国经济虽企稳回升，但增长的基础尚不稳固，经济发展中不平衡、不协调、不可持续的问题仍旧突出，经济增长方式转变的任务尚未完成，宏观经济的不确定性依然存在。二是行业竞争加剧。2012年以来，国内金融改革步伐加快，保险与券商、基金、信托、银行理财等金融机构和产品的竞争加剧，推高了渠道销售费用和负债成本。此外，保险过去靠天吃饭，在公开市场买资产，不能满足保险资金长期配置需要，想要提升投资收益，只能同银行、信托、证券等一起竞争实体经济的“高利率资产蛋糕”，对经验并不丰富的保险机构构成现实挑战。三是跨行业传递风险加大。近期，有关银行理财、信托产品的“庞式骗局”“到期无法兑付”等负面消息及相关风险值得高度关注。今明两年，约25%的地方融资平台贷款将集中到期，其“借新还旧”的传统模式受到限制，市场融资需求强烈，经济增长放缓，实体经济下行风险可能逐步传导至债券、理财、信托、股权、不动产等投资领域，风险跨领域、跨行业传递趋势显著增强。四是保险机构准备不足。2012年，保监会集中发布了一系列保险资金运用新政策，这些政策的开放，顺应了市场化改革需要，打通了保险业和相关金融行业及实体经济的联系。在调研期间，有的公司就说想到的放开了，没想到的也放开了，我们就担心部分公司没有风险意识不足。此外，保险公司人才储备和经验不足，缺乏完整的运作思路，相关制度和机制尚不健全，行业在短期内面临很大的挑战。五是流动性风险增加。今年是寿险满期给付的高峰年，仅银保5年期业务就有2300亿元，退保和满期给付因素叠加，对保险资金运用提出更高的要求。