对冲通胀风险买入实物资产
至于决定是否沽出AHL，我们需要预测其未来表现，但由于AHL每日的买卖繁多，可长仓亦可沽空，且其公开的资料，如投资及持货等，往往是滞后数星期的，所以甚难推算其短期走势。根据历史纪录，AHL曾在单月录得双位百分比的回报，故虽然AHL在今年年初至今的表现不佳，回报仍是负数(见图1)，但我们亦难断定今年全年必定亏损。从资产配置的角度，黄先生需了解的是对冲基金的作用，除增加回报外，主是减低或分散组合的风险，不会被视作核心，故一般占组合20%至30%已足够。现时黄先生持有AHL占组合近40%比重，笔者建议应减持至25%。
至于现在应否把在金融海啸时增持的现金，重投股市，则是近日客户最常遇到的问题，笔者亦曾在本栏谈论过。
增持股票黄金抗通胀
总括而言，持有现金，最大的风险是货币贬值，而黄金及美元近日的走势，似乎已反映投资者对未来通胀上升的看法，因此，虽然港股回升至今，估值不算是便宜。但黄先生持有近半现金，审慎的做法是把部分的现金，换入能对冲通胀的投资，如股票或实物(黄金及房地产等)。最后，减持AHL及现金后，建议组合以图2中所示。
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