至于中宏人寿,其今年4月推出的新投连产品“鸿运人生”各账户的净值公布周期为每10日一次!该保险公司旗下的另一款2001年推出的老投连“投资管家”自成立至今更是每月公布一次净值,是现有所有投连账户中净值公布周期最长的(见表1)。
另一种情况是,极少数公司如瑞泰人寿在其网站上对非客户仅公布最近两天的净值情况,历史净值不予披露。
组合规定乱象
和基金产品动辄几十页、上百页的产品说明不同,投连险的产品说明简约至极,在本刊统计的25家保险公司的140个投连账户中,超过三分之一的公司投资组合规定相当含混。
其一,在本刊统计的25家公司中,有9家公司将近50个账户根本没有公开披露其投资组合当中各类资产投资之上下限(详见本期《投连投资收益评价报告(2008年5月)》),或者未作任何规定,其最具代表性的例子,是较早期推出的新华创世之约投连险,其下仅设一个投资账户,其契约当中对该账户的各类可投资资产比例未作任何规定。
其二,对于公布了投资组合的账户来说,则存在着另外的玄机。
最具代表性的,是被冠以“主动管理”型的投资账户,比如对于某种资产的投资比例的上下限定的极其宽泛。
泰康人寿旗下的投连产品的两个积极性账户积极成长和基金精选,对于股票及股票型基金投资比例的规定分别为20%-100%和0-80%。根据本刊统计,类似的主动投资管理账户,仅进取型一类,就有5-6家。
投资业内人士称,这种产品设计,为投资管理人的投资运作留出了足够的空间和自由度,只是摇摆的空间大小不一罢了。如此一来,投资管理人就可以在招募说明书许可的范围内,根据市场情况对资产配置比例进行调整。
但持有反对意见的人士则称,这样的账户设计,太过依赖投资管理人的专业能力、判断与操守,由于投资组合事实上的灵活性,导致投资者对其价格走势不易把握。
另一个看上去更有些似是而非的情况是,少数投连账户看上去有较清晰的投资组合限制性规定,比如广电日生旗下大藏金/汇金富投连险的稳健增值投资账户,投资于混合型、债券型基金的比例为90%-100%;再比如金盛保险金生财智/赢家的稳健账户,则规定投资于证券投资基金的比例不高于账户资产总值的60%。
非常讽刺的是,上述两个稳健账户在2008年以来的跌幅始终名列同类账户前两位,其中,广电日生的稳健增值投资账户,其2008年以来(截至4月18日)的跌幅甚至超过20%!与其“稳健”之名背道而驰。
上述人士称,上述两个账户的共性在于,貌似明晰的资产组合规定中,没有严格界定低风险资产(比如债券型基金)的投资比例,比如金盛的稳健账户,仅规定证券投资基金投资比例,并未进一步对债券型基金投资比例做约束性规定,导致其高风险资产可占比例过高,应该是上述两稳健账户风格漂移的根本原因(详见本期《投连投资收益评级报告(2008年5月)》)。
相比之下,多数被动型投资账户,如联泰大都会、中德安联相关投资账户,对相应风险资产(如股票型基金)投资比例有严格明确的限制性规定,几乎没有大规模增减仓之操控空间。
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