1000亿市场份额

　　谁来运做企业年金？

　　主持人：面对每年1000亿元人民币以上的市场份额，保险公司、银行、信托公司、基金管理公司和证券公司都凭借各自的比较优势，参与到企业年金的竞争中来，也都表示了自己的信心，那么企业究竟应该选择什么样的投资机构呢？

　　张立富：现在企业年金的形式非常多，大公司可以自己成立年金公司，负责年金的运营，但成本会很高。一些小公司是联合性质的，不同行业不同雇主联合起来，或委托专业机构，如人寿保险或其他基金公司进行管理。

　　洪梓桦：如果想最大限度地满足资金运作的合法性、安全性、流动性和收益性，可选择的主体是很多的，比如保险公司、基金公司、证券公司、信托公司、银行都可以满足。在目前便捷的直接保险方式应该是我国企业年金市场化初期的首选。比较具有典型的案例是：2003年，中国电信将近8亿规模的企业年金分别给两家寿险公司来运作的。保险公司在精算实力、销售能力、长期资产与负债匹配管理能力等方面都具有明显的优势，并且随时可以提供包括年金的计划设计、账户管理、投资等一揽子服务。从世界养老金和企业年金市场的发展历史来看，保险业从来都是这个市场的“开拓者”和“第一人”。作为企业年金管理的专业金融机构，保险公司必将成为我国年金市场的主要供给者和推动者。当然，企业也可以通过成立年金理事会，由理事会负责年金的投资和委托投资，典型案例是扬子石化从1994年起就设立了企业年金，规模大约为7－8亿元，且平均年收益率在10％左右。

　　主持人：在5月1日将要试行的新办法里，已经把基金公司、证券公司、信托公司放在了同一起跑线上了，说明这些公司也同样具有运营企业年金的资格，成为保险业的竞争对手了。

　　洪梓桦：除了企业直接购买适合的保险产品和企业年金理事会自己运作两种方式之外，第三种方式是企业将年金委托给地方社保，由地方社保再委托给基金公司或证券公司来运作。湘财证券与深圳企业年金管理中心就曾签署过3亿元人民币的托管协议。现在上海企业年金管理中心在企业年金这一块运作比较火爆，它在2003年已经曲线入市了，它的一部分资金已经通过基金和证券公司流入到证券市场中，并通过二级市场的分红和差价运作，实现了丰厚的利润，远远高出了目前银行储蓄的收益率。

　　另外我觉得管理层在关于《企业年金试用办法》出台的时间上也是做了周密的考虑的。大家都知道，我国要在加入ＷＴＯ后的3年内，也就是2004年12月11日之前，要允许外国寿险公司向中国公民和外国公民提供健康险、团体险和养老金（年金）的服务。届时，我国年轻的保险业（包括证券、基金、信托、银行等）将与资金实力强大、经验丰富的外资金融机构同台竞争企业年金市场，在此压力下，现有各大金融机构全力进军年金市场已是势在必行的了。

　　王东胜：不固定也不保本，所以它有优势，就是“保险”。

　　主持人：有专业人士提出，由于我国目前“分业经营、分业监管”的金融环境尚未改变，目前保险公司在承办企业年金基金委托管理上存在法律障碍，只能通过保险产品的设计来吸引年金，年金管理机构用年金资产直接购买保险公司开办的年金保险、投资联结保险等产品。是这样吗？

　　洪梓桦：应该说，在企业年金市场上，始终有ＤＣ（缴费确定型）和ＤＢ（受益确定型）两种模式，目前保险公司推出的投资联结产品是完全支持标准ＤＣ模式的典型产品。这次5月1日要推出的《企业年金试行办法》中，也将把ＤＣ（缴费确定型）模式定为主要的运作模式。可以相信，随着我国资本市场发展的不断成熟和监管体系的不断完善，符合ＤＣ模式运作的投资产品，一定会展现出巨大的市场魅力。