预定利率是寿险公司运营的重要影响因素

　　预定死亡率、预定费用率、预定利率是寿险保费厘定的三个决定性因素，其中的预定利率是指寿险公司在对产品定价时，根据对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的收益率，也即寿险公司向消费者承诺的现金价值账户的回报率。预定利率主要参照同期银行存款利率和寿险公司未来预期投资收益率来设定，不仅直接影响寿险公司的产品价格，更是决定寿险公司利润水平乃至生存发展的重要因素。

　　一般地，当预定利率低于市场利率时，寿险产品销售压力增加，新业务减少，退保与保单贷款增加，但此时寿险资金运用更易取得高于预定利率的收益率，寿险公司获得利差益的可能性大大增加。反之，当预定利率高于市场利率时，寿险产品销量上升，保费规模大幅增长，新业务初始费用开支上升，但投资压力也随之而来，如果无法取得不低于预定利率的投资回报，就会面临利差损的负担，历史上我国几家大型保险公司就曾因1999年之前卖出的高预定利率保单而承受了巨额利差损。

　　在激烈的市场竞争环境中，寿险公司在对产品进行定价时，预定死亡率、预定费用率的浮动区间很小，寿险公司能否获得盈利很大程度上取决于能否实现投资收益，即寿险资金运用的实际投资回报率能否高于预定利率。

　　低利率导致寿险公司经营压力剧增

　　低利率时期，寿险公司此前发售的高预定利率保单就会面临利差损的压力，新业务规模收缩、流动性不足、偿付能力不足的风险急剧上升，如不加以重视并采取合理有效的风险管理措施，甚至可能引发系统性风险。低利率环境对寿险公司的负面影响也引起了监管部门的重视，中国保监会副主席黄洪在2016年10月的一次寿险业峰会上就归纳了当前低利率时期我国寿险业面临的五方面冲击：一是对过于依赖利差的定价机制产生冲击；二是对资产驱动负债的商业模式产生冲击；三是对放大资本杠杆的扩张路径产生冲击；四是对激进投资的应用方式产生冲击；五是对传统思维定式的风险管理体系产生冲击。

　　经过三十多年的发展，我国寿险业成绩斐然，但不容忽视的是，寿险公司始终未能摆脱过度追求规模增长的问题。近些年来，随着寿险市场的进一步发展，寿险公司面临的竞争程度日趋激烈，竞争领域也由寿险市场扩大到整个金融市场，为了与其他保险公司和金融机构争夺客户资金，寿险公司更是多管齐下，使出浑身解数。由于高收益率的投资理财型产品比保障型产品更容易与其他金融理财产品对比而呈现优势，从而获得客户青睐，寿险公司也因此热衷于开发投资理财型保险产品，在营销过程中更是特别强调投资收益率，甚至相当部分的寿险公司不惜以高收益率的误导来获取业务，近几年在网销与银保渠道热销的高现金价值万能险更是将收益率设计得高到极致。这使得寿险业务中分红型和万能型保险等收益率相对灵活的业务所占比重居高不下，基本上达到各寿险公司业务规模的60%~80%，有的中小型寿险公司甚至达到90%以上。