众所周知，另类投资是指在非公开市场上交易的资产，它的资产种类、范围和领域都超过公开市场。为什么会有另类投资？因为市场在运行过程中有时候是失效的，失效的主要表现之一就是资产的市场价格不完全反映资产的价值。这种价值与价格在市场失效时的偏离度，恰恰就是另类投资的魅力所在。投资活动中，对这个偏离度挖掘得越深，获取的资产价值就越高。另类投资的这种魅力，使它在资产配置中成为很有吸引力，同时又具有挑战性的资产配置手段。
另类投资是非公开市场交易的，它的私募性强，没有或很少有流动性。另类投资的投资者属于小受众范围。但投资收益比较高，据统计，过去30年另类投资基金的平均年度回报大约为24%，远高于同期公募基金的11%和对冲基金的14%。正是因为这种高收益，它也吸引了很多人愿意承担高风险。
全球保险机构增配另类资产
最近几年，全球资产管理市场上另类投资日渐火爆，发展迅速，其中一个重要原因是全球性的流动性充裕，导致更多资金追逐更少的优质资产，同时低利率环境也使各类投资者纷纷追逐更高收益的资产。从国际看，另类投资也越来越受到保险资金配置的重视，成为越来越重要的配置资产。2014年，贝莱德对全球保险公司资产配置预期变动做了调查。在调查中发现，未来一年内保险公司更倾向于进行以基础设施、房地产、大宗商品为代表的另类投资。调查还显示，保险公司越来越关注私募资产、私募股权等非公开市场资产。其中亚太的保险公司投资非上市资产的比例，2012年为15%，2014年提高到25%，而且预计在未来三年内将进一步提高到46%。此外，分别有54%和46%的保险资产管理机构表示将提高对私募股权和不动产等另类资产的投资比例。
同期，高盛也做了一个调查。调查结果显示，近40%的机构投资者认为基础设施债权可以获得最可观的流动性补偿，有29%的受访首席投资官（CIO）表示在未来12月将增加对基础设施债权产品的投资，增持意愿在所有投资标的当中排在首位。这两个调查具有很强的说服力。
国内保险公司获益于另类投资
再看国内，最近几年，保险公司配置结果的日趋多元化，也反映出另类投资的重要性。今天和大家分享一组最近几天才整理出来的数据。
2011年至2016年4月底，保险资产配置中，存款、债券、股票、基金四项相加的传统投资占比依次为90.89%、89.93%、82.47%、75.32%、71.35%、66.99%，与之对应的一组数字，即基础设施、股权、不动产三项相加的另类投资占比依次为6.28%、6.42%、11.45%、14.98%、21.08%、20.53%。这两组数据对比，我们可以看到传统投资的比例快速下降，另类投资比例快速上升。2011年，另类资产比例总计才6.28%，到2016年4月末提高到21.53%，增长了15.25个百分点。
