股市：“猴市”中寻找结构性机会

　　望 A股周旋在确定与不确定间

　　2010年的A股市场跌宕起伏，一波三折，并未能延续2009年的大牛市，从当年1月4日开盘的3289点，到最后交易日12月31日收盘的2808点，上证指数以一根不小的年阴线交出了期末答卷。统计显示，A股全年下跌14.56%，全球排名倒数第三。总的来说，2010年，在A股上演“融资者牛市”的同时，近80%的投资者遭遇了一场熊市。

　　如今，2011年的扉页已经掀开，A股市场又将以何种姿态运行？首个交易日，沪深两市全面开花，股指双双上涨，一扫阴霾。然而，第二个交易日，股指便大幅低开，又似浇了一大盆冷水。

　　从宏观经济层面看，2011年A股市场支撑上涨的因素依然充分。一方面，宏观经济可望继续稳步增长，在这样的背景下，上市公司业绩继续增长将是大概率事件；另一方面，“十二五”规划开局，意味着中国步入经济转型的关键期。

　　不过，在经济转型提供“确定性机会”的同时，A股市场还面临着诸多不确定因素。2011年上半年，央行还会继续收紧市场的流动性、新股发行依旧会有增无减。有消息称，2011年的新增信贷目标约为6.5万亿-7万亿元，比2010年还要少。

　　闻 机构预测股指不过4000点

　　与2010年初各方机构纷纷预测股市“虎虎生威”相比，对于今年的市场状况，他们的期望值明显降低。目前，各大证券公司2011年度投资策略报告会已纷纷落下帷幕，他们对今年上证指数的预测区间集中在2500-4000点之间。其中最乐观的券商是国金证券，直言2011年是牛市，预计上证指数将破4200点；最悲观的券商是德邦证券，其首席策略分析师雷鸣将今年股市最低点“落”在2200点。德邦证券认为，受紧缩政策打压，股市估值极有可能回落到PE15倍、PB约2倍的下限位置，重要低点大概出现在4-5月间，其提醒称，上半年A股市场强周期行业的风险大于机遇，因此，资产配置要侧重防御性和灵活性。

　　对于全年的行情走势，银河证券、平安证券、浙商证券、渤海证券等多数券商一致预测，“震荡”依然会是2011年股指运行的主基调。

　　相对来说，基金方面偏乐观，大多对今年经济形势保持看好，预计上证综指核心波动区间为2700-4000点。不过，对于股指走势各家分歧较大，震荡向上与低位徘徊形成观点碰撞。