A股低潮之中，变额年金悄然而至。
6月、7月，两家首批变额年金试点公司金盛人寿（以下简称“金盛”）和中美联泰大都会人寿（以下简称“大都会”）相继出招，一个推出“保得赢”，另一个祭出“步步稳赢”。
股市的低迷，也多多少少影响到了这种与资本市场“有染”的投资型产品的市场行情，但截至8月30日，上市月余的大都会“步步稳赢”仍录得5730万的保费收入（8月20日左右，金盛“保得赢”取得2300万保费收入），而两者最终的销售额度则分别是29亿元和9亿元。
能在A股衰市之中有所表现，变额年金打中的恰恰是保本基金的“七寸”。
保本的投连险？
2011的上半年，一度是保本基金的春天，保本基金的老玩家南方基金、国泰基金纷纷上台，连一向激进的广发基金也凑起热闹，以“也许我们不保守，但我们保本”为噱头叫卖各家的保本基金。
而在没有变额年金之前，对于这种所谓“保本但不保守”的竞争者，保险产品完全没有还手之力：分红险、万能险尽管保本，却定位为低收益的储蓄替代产品；至于投连险，则完全不保本，所有投资风险尽由客户承担。
“变额年金确实填补了投资型保险产品的一个空白，它保本（或一定程度上保本，下同），但又像投连险那样有机会通过二级市场投资获取更高收益。”中美联泰大都会人寿首席银行保险运营官陆文颖称。
而从费用结构、产品形态甚至保本机制上，变额年金的确与保本基金的面目十分类似。
变额年金终究不是保本基金。事实上，无论“步步稳赢”还是“保得赢”，走的都是一条不同于此前保本基金的道路。
比如，相对热卖的“步步稳赢”，其并没有恪守100%本金保证的原则，而是将保证的水位线放到了80%账户历史最高净值的水平上；
而“保得赢”，一方面其保本期限则长达7年，突破此前保本基金3年的通行惯例；另一方面，其所使用的“内部对冲”保本机制，则是先前10余只保本基金从未涉及的技术。
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