[摘要]：万能险内忧外患。内，是受制于配置资产收益率的低迷，结算利率持续调整走低；外，有新会计准则的施压——在新会计准则下，万能险的保费将不能计入保险公司的保费收入。
更耸人听闻的消息是，多家寿险公司已经或者酝酿停售万能险，甚至有人宣称万能新可能就此退出历史舞台。
低利率常态？
开门红序幕关闭之后，万能险的结算利率就被不断下调。据本刊不完全统计，35家寿险公司143款万能产品5月份结算利率，超过4%的只有约40款产品，不到三分之一，其余绝大多数公司都已经滑入“3”时代。
作为行业标杆的平安，5月其个险万能结算利率下调12.5基点至4%，与银保渠道万能险结算利率再一次接轨；而在同期，从未放弃过万能险阵地的泰康人寿放心理财万能险亦是下调15个基点至4%，向平安看齐。
同一时间，中国人寿、太平洋保险、太平人寿、新华人寿等规模较大的寿险公司，其相关产品的结算利率也都已经降至4%或以下。
一个广为流传的说法是，各寿险公司下调结算利率，源自今年以来保险资金投资压力。
“可以肯定的是今年的投资市场压力比去年大的多。”据上海一家老牌合资寿险公司高层分析，“十年期国债是万能险利率的一个很重要的指标，但是目前十年期国债利率已经降到了3.36%，国债利率不断走低，对万能险提出了不小的考验。”
在理论上，按照中国保监会的规定，万能险保费收入中其有高达80%的股票投资上限，固定收益投资下限不过20%。然而，“在实践中，由于1.75%-2.5%不等的保底收益约束，80%以上要用于固定收益投资。”
这意味着，要给予市场超过4%的万能结算利率，务必要用其他资产——比如股票收益作填补。“2007、2008年万能结算利率相对高，跟2006年、2007年股市红火关系很大。但现在的股市基本不可能再复制当年的市场。”
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