结算利率与参照利率差距拉大

　　有停售的就有新推的。除了平安“智胜人生”外，5月份国华人寿就在银行保险渠道推出财富增值万能险。“其实我个人还比较喜欢万能险产品。”信诚人寿的一位保险专家告诉记者。“保额灵活，可以跟进人生阶段调整，这个是最大优势。”她告诉记者，如果客户能懂得打理，或者业务员能够及时给客户提出指导意见，对于那些低风险偏好需要保障的人来说还是不错的。“万能险是按照自然费率收费的，一般分红险是按均衡费率收费的，所以在年轻的时候，用它的高保额功能其实是合算的，此阶段也是人生压力最大的时候，上有老下有小。等到年纪大了，这方面压力小了，就可以把保额降下来了。”

　　朱庆分析说，万能险结算利率虽然暂时没跑赢五年期及以上的定存利率，但相比其他年限的定存来说，优势还是比较明显的，例如3年期等。万能险投资是一种长期的投资行为，必须在有稳定持续收入且拥有富余闲置资金的前提下，对收益回报做好中长期准备，长期持有才能实现利益最大化。如果短期收益不理想就退保的话，会严重影响投资者的投资收益。另外，由于加息预期依然强烈，因此目前万能险收益仍处于上升通道，未来收益会继续攀升，短期内跑输五年期定存并不能说明它丧失了购买价值。“更何况万能险最大的特点是缴费灵活，保额自主，客户可以根据自己的情况调整保费和保额，这对于年轻人来说还是非常不错的。”

　　中国平安的万能险，一直是同业的标杆。当其他保险公司的万能险产品结算利率还挣扎着挤入5%时，平安的万能险产品结算利率已经高达6%。即使在前年，中国平安在万能险市场也维持着“领跑”地位，不仅是“坚守”到最后一批下调结算利率的万能险，而且同时也是下调幅度最慢，下调后结算利率最高的万能险。然而去年风云变幻，中国平安痛失万能险结算利率“老大”的宝座，不仅不再领先同业，而且在同类万能险结算利率基本保持不变的同时，它却开始逆势下调结算利率，这让不少投资者伤心不已。而在今年加息背景下，中国平安寿险本已面临很大上调压力的万能险结算利率，再次调低。

　　加息与新计算标准导致地位下滑

　　其实不仅仅是平安，目前各家公司的万能险产品结算利率都集体跑输了五年存款利率。4月份，平安人寿、中国人寿、太保人寿、新华人寿和泰康人寿的万能险结算利率分别为3.88%、4.05%、4.05%、4%、4.2%，与3月份基本持平。而经过四次加息后，目前5年期存款利率已经达到了5.25%。宏源证券认为，考虑到4月6日央行再次上调存款利率，保险公司万能险结算利率相对银行存款的差距有所扩大。

　　一般来讲，万能险结算利率一般以5年期银行存款利率为参照，然而此次加息周期中万能险结算利率并未跟随银行存款利率上调，显示了保险公司投资收益的困境：占保险公司投资资产达50%左右的债券的收益率由于市场资金充裕并未随基准利率上升而上调，股票市场则缺乏上涨动力。此外，2011年以来保险公司更偏重发展保障程度更高、保费确认比例更高的分红险，万能险地位相对下降也是原因之一。

　　“现在万能险的地位是大大降低了！”多位保险业内人士分析说。以平安万能险产品为例，平安人寿2009年全年实现规模保费中万能险占比达到42.9%，几乎占半壁江山。而在去年平安规模保费居前五名的保险产品有4款是万能险，占平安寿险2010年规模保费的35.06%，今年这个数字肯定会更低。之所以会出现这种情况，与加息带来的压力以及保费计算标准有关。

　　“银行一再加息，在这种情况下，有理财功能的保险产品都面临很大的压力。因为投保人往往会将保险产品的收益率与银行的定期存款进行对比。以现在各家保险公司的主打产品分红险为例，为了吸收保费，就得多分红，这给保险公司造成了很大的投资压力。而且产品的利润空间也会越来越小。”保险理财专家朱庆分析说。“万能险种的设计参照了5年期定期存款。此前，出于扩大保费的需求，保险公司不断抬高年化结算利率，但现在看来还是难以追上加息的速度。这样下去，保险公司没有盈利空间了。”西南证券的一位资深保险分析师分析说。