评论：复杂利率环境加大保险资金运用难度
向日葵保险网
[导读]：尽管2016年1月以来国债收益率显著上行，但对于多数中长期寿险产品，短期保单成本上升的压力不大。
在负债端，中国保险市场的增量资金有助于摊薄负债成本。当前我国保险市场仍处于巨大的增量市场，费率市场化接近完成，市场竞争趋于稳定，低利率环境下的配置压力正在逐步转轻。
在资产端，中国资本市场长期收益率基本可以覆盖保险公司的中长期负债成本。相对发达国家，当前我国利率环境相对温和，且进入低利率环境时间较短。根据我们测算，中国寿险业可获得的长期收益率在5.0%左右。该数值与寿险公司内含价值的投资收益率假设相符、高于多数寿险产品的中长期负债成本，且在全球范围内也属于较高水平，为化解利差损风险提供了保障。
对保险资管应对当前复杂利率环境的建议
第一、短期应积极把握资本市场的投资机会。
短期来看，2017年资本市场为保险资金运用提供了较好的投资机会。在债券方面，利率债的配置机会逐步显现，应逐步拉长资产久期；近期融资成本上升和融资环境收紧推升了信用债的整体风险，建议着重配置高等级信用债。
在股票方面，企业盈利好转和改革推进对A股市场形成支撑，但货币政策收紧、海外政策环境、房地产市场调控、金融风险监管等多种因素均将对股票市场形成短期冲击，应结合政策变化积极把握阶段性投资机会。
在另类投资方面，由于债权投资计划、信托计划等非证券金融产品的收益率挂钩银行贷款利率，目前相对债券、银行理财产品的价值已明显下降，应等待货币市场利率逐步传导到贷款利率后再加大配置力度。
同时，保险资产管理业也应与负债端针对未来利率趋势的判断进行积极沟通，推动整体负债保持成本稳定，切不能因短期利率变化贸然提高负债成本；为了维持市场竞争力，建议负债端在控制销售规模的情况下，推出阶段性的浮动利率产品。
