九年回本的漫长之旅

　　本报上期曾经指出，期交万能险过高的初始费用是制约其收益的根本因素。不过如果说期交万能险费用高，那么恐怕期交分红险要在边上偷笑了。

　　就费率而言，期交分红险绝不逊色于期交万能险。如果我们以某款5年缴分红险的生存总利益（包括累积获得的现金返还、退保时获得的现金价值和中档累积分红）占累积保费的比例为例，第一年仅为53.11%，即保费的46.89%作为费用交给保险公司了。虽然这一费用比例伴随缴费年限的上升会逐步降低，但是第二年37.48%，第三年29.46%依然是不低的水平。如果我们继续用“回本”的概念作为考核分红险投资水平的一个标准，那么上述这款分红险要到第九年生存总利益才超过累积保费，这之后才开始慢慢有钱赚，进入盈利期。其他的期交分红险也许因为产品结构不同，回本年限稍有不同，但是绝大多数的回本期均同样漫长。然而，在产品宣传和推介时，销售人员一般不会讲这个“残酷的事实”，往往要待投保人买入之后才会发现原来分红险的收益并不如自己以为的那么美妙，上海保监局公布的数据显示，今年上半年沪上寿险业的退保率是15%，其中分红险的退保率最高达到30%。如此高的退保率，恐怕与分红险给投保人的预期收益水平和实际收益水平的巨大落差脱不了关系。

　　更糟糕的是，无论是期交万能险还是期交投连险，其初始费用都会在产品说明上以清晰的表格公示，投保者只要稍稍仔细查看，就会对费用问题有一个清晰地了解。然而，分红险的费用问题几乎是一个“不能说的秘密”，产品宣传上几乎不会提及，销售人员更不会主动告诉你，往往是要到投保人对分红险不满准备退保时才会发现，一旦退保必将损失惨重——这时就不得不陷入两难，退保将损失一大笔钱，不退保则被迫持有自己不满意的产品甚至被迫继续缴费，无论如何都让人郁闷万分。

　　分红收益还看运气

　　对于分红险而言，产品说明上说的花好稻好的每年返还终究是小部分，真正的收益主要还是来自于分红。以上文举例的产品为例，其生存总价值每年以4.5-4.6%的水平递增，但其中来自于中档分红的收益就要占到整个收益的44%左右，是仅次于生存金的第二大来源。但是，所有分红险产品中给出的红利收益部分都只是假设数据，所以才需要给出低、中、高三档来作为演示。至于你买到产品之后，实际分红收益接近哪一档，事先是根本不知的。