险企多年沿用偏高投资回报假设 内含价值遭质疑
向日葵保险网
[导读]：长期低利率环境下，保险公司是否要调整使用多年的5.5%左右的较高的长期“投资回报率假设”，被越来越多地提及。
而对于风险贴现率假设，新华保险采用的是11.5%，其余3家险企采用的11%。这一假设也被用于计算寿险的有效业务价值和一年新业务价值。
中金公司认为，如果假设最终调整至合适水平，例如友邦中国使用的组合（投资回报率和风险折现率假设分别为4.5%和9.5%左右），那么最终公布的内含价值和新业务价值的可信度都会有所上升。
另有分析人士认为，保险公司不调整投资回报率假设也存在可能，但投资者在看险企内含价值时会自行做出调整。
某上市险企总精算师则对《证券日报》记者说，去年寿险行业内对于是否要调整投资回报率假设、风险贴现率假设等话题的讨论明显增多，而确定投资回报率和风险贴现率假设的复杂性在于，不能简单地从数值上就得出投资回报率假设和风险贴现率假设偏高或不合理的结论，事实上，通过这两个指标的联动可以实现对一家险企业务价值评估的平衡。
他举例称，简单地讲，如果认为投资回报率假设过高，面临的投资风险较大，那么设定较高的风险贴现率，就在一定程度上降低了投资回报率假设较高下对内含价值的测算结果，解决投资回报率假设较高带来的问题；反之亦然。
