险企多年沿用偏高投资回报假设 内含价值遭质疑
向日葵保险网
[导读]：长期低利率环境下，保险公司是否要调整使用多年的5.5%左右的较高的长期“投资回报率假设”，被越来越多地提及。
新华保险对不同账户有不同的投资回报假设：传统非分红账户2016年5%，以后每年增加0.1%至5.2%不变；分红账户2016年5%，2017年5.1%，2018年5.3%，2019年及以后5.5%；万能账户2016年5%，2017年5.2%，2018年5.5%，2019年及以后5.6%；投连账户2016年、2017年为7.6%，2018年7.8%，2019年及以后7.9%。
这些投资回报率假设是险企基于资本市场状况、公司当前和预期的资产分配及主要资产类型的投资回报而厘定的。
或下调50个bp
尽管过去一年多的时间处于低息环境中，但上市险企仍在使用5.5%左右的长期投资回报率假设来计算内含价值，这也使得其内含价值的可信度受到市场一定的质疑。不过，2016年年报中这一情况或有改变。
内含价值是基于一组关于未来经验的假设，以精算方法估算的一家保险公司的经济价值。一年新业务价值则代表了基于一组关于未来经验的假设，在评估日前一年里售出的新业务所产生的经济价值。
截至2016年6月底，中国人寿内含价值5837.56亿元，较2015年年底增长4.2%；中国平安集团内含价值6145.37亿元，较2015年年底增长11.2%；中国太保集团内含价值2153.55亿元，较2015年年底增长4.7%；新华保险内含价值1096.84亿元，较2015年年底增长6.2%。
中金公司在2016年11月份发布的研报《2017年展望：回归寿险》中称，包括中国平安和中国人寿在内的几家上市保险企业均在2016年中期业绩发布会上表示2016年年底会认真对精算假设进行仔细的评估，此举可能会导致投资收益率和风险贴现率假设双双下调。
野村中国保险与非银行类金融机构研究主管唐圣波近日对《证券日报》记者称，预计2016年上市险企计算内含价值、新业务价值时使用的投资回报率假设会调低50个bp。
