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险资逆向操作 “标签化”管理绸缪FOF投资
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[导读]:在万能险市场份额逐步缩减,保险资金配置依然面临压力的现状下,大类资产配置的结构调整给险资带来明显压力。中国证券报记者日前从多家保险资管人士处了解到,近期,保险机构在权益类资产配置上正基于箱体震荡的走势,进行窄幅的加减仓“反向操作”;债券则在“以短待长”。在另类投资上,保险资金普遍给出较为乐观的预判,投资力度有望继续加大。

  在万能险市场份额逐步缩减,保险资金配置依然面临压力的现状下,大类资产配置的结构调整给险资带来明显压力。中国证券报记者日前从多家保险资管人士处了解到,近期,保险机构在权益类资产配置上正基于箱体震荡的走势,进行窄幅的加减仓“反向操作”;债券则在“以短待长”。在另类投资上,保险资金普遍给出较为乐观的预判,投资力度有望继续加大。

  在创新产品的发展上,FOF和MOM逐渐成为险资关注的焦点。目前,已有保险资管公司在投资管理上尝试精细化管理,通过将投资经理“标签化”,分别鉴定不同的投资策略,并将激励举措与市场情况对标,以此方法推动发展多策略的MOM和FOF投资。

  险资箱体“反向调仓”

  “对于险资来说,目前A股并没有明显的赚钱效应,所以我们在权益类资产上配置的仓位很低,直投部分更少,主要还是以偏股基金定投为主。”北京某中型保险投资部门负责人日前对中国证券报记者表示:“从趋势线来看,A股的几个指数都到达了短期内的相对高位,但还没有形成突破,这与近期宏观政策的出台有着明显关系。从宏观面来看,经济环境不确定性因素还比较多,下一步上证综指能否突破3300点,进入高一些的台阶仍有待观察。”

  实际上,这也是多家保险机构投资人士的普遍看法。某受托管理保险资金的券商人士表示,对于指数基金,险资的策略就是锚定配置稳定分红的大盘蓝筹股较多的基金产品,耐心进行定投;部分保守的客户甚至赎回了一部分基金份额。

  民生通惠总经理葛旋对中国证券报记者表示,实体企业杠杆、负债水平较高,金融行业也在去杠杆的过程中。受去年投资拉动及补库存影响,经济在未来三个季度内预计将保持惯性,今年A股市场还将维持低波动运行,对选股能力要求很高。

  “不管是直投股票,还是申购、赎回基金份额,都要看股指走到了哪一步。”一家银行系险企投资部门总经理表示,在A股进入小幅震荡区间的情况下,保险机构对于箱体上下沿会有各自的判断,而在目前右侧信号尚未明确出现的条件下,险资权益类配置大概率仍会采取守势,特别是在板块选择上倾向于金融、房地产、医药类标的。

  前述投资部门负责人表示,其所在的机构设定了一定的买卖条件触发机制,简而言之就是与上证综指“反向操作”,当该股指每上涨一定点数时,就将一定仓位的股票卖出,锁定浮盈获得流动性;反之,当股指每下降一定点数时,就适当增加持仓比例。“这样的高抛低吸有很强的可量化操作性,通过这样的设计,可以让投资经理更加注重投资风险的控制。”

  与此同时,在固定收益类方面,保险机构投资者也在研判下一步的机会。葛旋表示,外部因素仍将推动市场利率上行,美国经济表现强劲,美联储加息预期兑现。美国十年期国债利率水平将上升预期传导至国内,债券投资进入防御期,金融机构对债券配置要尽量放短。资金的流动性干扰会不时出现,加上金融机构对负债端的收紧控制,杠杆、理财产品收紧,市场利率会发生不利变化。

  葛旋表示,过去四到五年,保险机构在债券上获取了丰厚的回报,目前债市表现欠佳,机构应该进行适当的调整。接下来,在固收投资上将以存单为主,债券还要等待机会。总体来说,今年的债券投资将“以短待长”。

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