万能险多靠高现价产品驱动成熟市场对投票权设限

向日葵保险网

[导读]：随着监管政策对高现价产品趋严，尤其是对“中短存续期”产品保费限定上限后，最近几个月，万能险保费增速已明显下降。

　　2000年，中国推出第一款万能险产品。但直到近几年，中小型保险公司推出高现价万能险以后，才出现爆发式增长。

　　保监会数据显示，2015年，保户投资款新增交费为7647亿元，同比增长95%；2016年1~10月，保户投资款新增交费达10464亿元，同比增长74%。

　　中金研究报告中将中国的万能险分为高现价万能险和非高现价万能险。其中，高现价万能险，即万能账户在保费进入账户后的第二年就高于已交保费。保单持有人即使退保也有收益。产品名义上为3~5年负债久期，但这类保单往往实际久期为12个月。

　　而在国外，一般不存在高现金价值的万能险。中金指出，相较于国内的高现价万能险，国外主要国家的万能险有以下两点不同：一是收益率更真实，预期收益波动性随真实收益浮动较大；二是存续期较长，资产负债匹配。成熟市场万能险一般有10年实际久期，退保率很低，主要原因是海外投资者除了投资需求以外，对保障的需求也很看重，所以不轻易退保。

　　一位不愿具名行业分析师告诉《每日经济新闻》记者：“国内万能险负债成本目前在4.7%左右。就高现价万能险而言，由于并没有具体的数据统计，从目前情况来看，平均测算成本在5.5%左右，呈现出负债久期短（1年左右），但负债成本偏高的特征。”

　　事实上，依赖高现价万能险的寿险公司普遍存在“借短买长”的现象。业内人士指出，资产荒、投资收益率下行、丰厚的账面利润和投资收益率，以及较少的偿付能力资本要求促使万能险资金频繁举牌二级市场股票。上述分析师分析指出，“当万能险资金投向久期长达数年甚至数十年的长期股权投资，会与1年左右的负债久期形成严重的不匹配。”

　　价值转型呼声渐高

　　不过，随着监管层对“借短买长”风险的关注，2016年以来，对高现价万能险的政策陆续出台，万能险保费快速增长的势头正在趋缓。

　　记者注意到，自今年9月《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》（以下简称《通知》）落地，对“中短存续期”产品年度规模保费收入限定一定比例之后，万能险保费增速下降明显。今年前8月、前9月和前10月，保户投资款新增交费的分别增长92%、81%和74%。