从去年四季度开始，债券市场展开一轮上涨周期，各类资金对于信用债尤其是中低评级高收益债券持续追捧。然而，近期随着债市整肃带动各类机构持续去杠杆化、信用债违约风险事件迭出、宏观经济复苏力度疲弱，债券大类资产尤其是信用债的投资风险显现。分析人士表示，债券资产的投资回报高潮已过，未来不应在债券投资上轻易“摸高”。
市场过热迹象显现
在2012年债券市场收益“大年”的背景下，大量由商业银行、基金公司、券商等机构发行的固定收益类产品，为投资者创造了较高的投资回报。相关投资标的如高收益的城投债、企业债、公司债，动辄6、7个百分点的年收益率，而这一状况在近几个月来却出现了显著过热迹象。
例如，在“收益为王”的驱动下，去年四季度以来，大量新发行的中低评级城投债普遍在一二级市场遭遇“哄抢”。而值得注意的是，在2011年年中时，云南城投的违约风波，还一度令城投债遭遇恐慌性抛售。时隔一年多之后，诸如城投债等高风险债券在市场上天壤之别的表现，事实上已充分反映出信用债市场的泡沫化风险。
而今年以来，这种“闭着眼买高收益债”、“现券价格下跌就抄进”的交易策略，在信用债市场仍旧普遍存在。多位固定收益投资经理表示，由于场外等待逢低介入高收益债券的高成本资金大量存在，虽然从年初至今信用债市场曾出现多次调整，但时间都很短暂，现券收益率略有上行，就会有资金抄底。
分析人士指出，诸如债券基金、券商固定收益类集合理财等金融产品，在发行之时就有极高的渠道资金成本，相关产品的持有人也等待着继续收获2012年的高投资回报。因此，债券市场上忽视风险、收益为王的交易行为才会大行其道，这也无疑为相关产品带来了潜在风险。
风险事件冲击频现
4月以来，债券市场风险事件呈现多发迹象。继今年初11超日债的违约风波之后，本月中旬江西赛维宣布不能及时偿付2400万美元可转债，再度引发投资者对其银行间市场中票兑付的忧虑。而与此同时，由万家基金债券代持事件引爆的债市整肃，也带动了一些农信社、城商行等中小机构对于信用债的“抛券潮”。
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