分级基金并不是太平投连险的专利。

　　然而，矛盾的是，分级基金之纷繁复杂、陷阱四伏，注定太平智选动力增长账户的业绩喜剧并不具有推而广之的可能。

　　一个障碍是，被太平智选动力增长重仓的各类债券B份额，每一只的总盘子不过数亿元，至于每天的交易量多者不过千余万元，少者只有数十万元——这种交易身量对于某些规模较大的投连险账户，显然并没有太大的配置价值，而后者亦无法克隆前者的业绩精彩。

　　另一重难点，是技术上的障碍。

　　公开资料显示，保险资金一直是分级基金的重要机构投资者，本刊统计数据显示，2012年中期，除太平人寿外，至少有中意人寿、平安人寿、泰康人寿、合众人寿等四家保险公司的投连账户持有各类分级基金。

　　其中，更尤以泰康与太平智选眼光最为接近：其个险投连账户同时重仓富国汇利分级进取以及富国天盈分级债券B，持有份额接近7亿；同期，泰康投连五年保证收益账户亦持有1.8亿多份的万家添利分级债券B份额。

　　本刊统计数据表明，今年以来泰康旗下8只投连账户有4只取得正收益、3只亏损，至于今年亏损最多的优选成长账户，却在8月份净值增长1.15%，年初以来的下跌趋势已经基本刹住。

　　公开资料亦显示，除投连产品外，还有更多的保险公司热衷于追逐分级基金产品。

　　首只变额年金窘境：完败保本基金

　　A股寒冬里，首只试点变额年金产品——工银安盛保得盈和谐账户的情况越来越糟：与其他投连账户完全由客户承担账户损益的设计不同，和谐账户有着七年保本的硬性要求，而这只账户在已经过去的一年多里，亏损已经超过5%，如今卖出价不到0.95，较年初下跌约1.2%。

　　毫无疑问，这样的业绩放在一般的投连险账户当中已属上乘水平。但变额年金终究不是一般的投连账户，更加具有衡量标尺作用的参照系不是前者，而是同样有着保本硬约束的公募保本基金。

　　上海财汇统计数据显示，截至9月24日，在2012年以前成立的21只保本基金今年以来全部实现正收益，收益最高的东方保本混合同期净值上涨近4.5%，而最逊者长盛同鑫保本则微涨0.88%。

　　差距并不在于这不到一年间的业绩距离。

　　更本质的区别是，上述21只保本基金中，除兴全保本混合净值微微低于1元（0.9961元）意外，其余20只保本基金的累计净值均不同程度上高于1元。

　　与工银安盛保得盈和谐账户差不多时间成立的银华永祥保本混合及南方保本混合，累计净值分别为1.065和1.049，已经积累有并不算很单薄的业绩安全垫。

　　当然，相比保本基金而言，和谐账户有更多的时间资本可以腾挪业绩：通常公募保本基金的保本期为2-3年，但和谐账户的保本期则长达7年。

　　而较工银安盛晚一个月成立的变额年金产品，大都会步步稳赢的稳赢利益账户，其净值在9月24日已经跌至0.9365。

　　不过，由于该产品约定的保证价格为账户最高净值的80%，且其历史最高净值就是成立时的1元，因此其目前的账户保证价格为0.80，暂时没有跌破或账户锁住的风险。