在自1983年以来第二大黄金抛售潮中，旁观者可能不会想到投资者正在大量抛售黄金。但原始数据显示的却是另一种场景。

　　信心的丢失导致金价在截止26日的4个交易日中暴跌10%，但是主要黄金交易基金的投资者却不为所动。数据显示暴跌没有导致期货交易者进行大量平仓。

　　零售和职业交易者在面临巨额抛售？据称主要缘于急于装扮季度末业绩或弥补其它市场损失的对冲基金？所表现出的韧性，说明金价的下跌只是一次调整，而不是牛市的终结。

　　这看起来与世界最大黄金ETF（交易所交易基金）SPDRGoldTrust的这个或那个大型机构持有者可能一直在结算头寸的传言也恰恰相反。数据显示，JohnPaulson对冲基金持有该基金650亿美元资产的7.6%。

　　根据27日发布的最新数据，尽管4天内金价最大跌幅曾达到15%，但是SPDR在此期间的现货黄金持有量只减少0.8%。

　　与纪录高点相比，短短4周内金价最大跌幅超过20%。

　　持有量只是略有下降是非比寻常的，因为许多交易商一开始曾担心，贵金属ETF的出现？这些基金5年前通过类似股票的交易方式，使很多零售和机构投资者可以进入黄金市场？可能给市场带来更多的波动。

　　相反，这些EFT投资者看来稳稳地hold住了，认为在欧元区债务危机和美国经济放缓的背景下，黄金是更好的长期投资。

　　分析人士表示，这些人看好黄金的长期投资观点很难改变。这不像基金和个人投资者的心态那样容易发生变化。只有在基本面发生巨大变化时，他们才会改变黄金是安全避险投资的整体观点。

　　其它黄金投资者也没有退出市场的迹象。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货未平仓合约在过去4个交易日只减少不到2%，同时黄金期权未平仓合约在周五（23日）创下新纪录。

　　许多市场观察家表示，黄金ETF的流行，在金价10年牛市中扮演了关键角色。金价已经从2001年的250美元/盎司涨至28日的1，650美元/盎司。

　　黄金ETF在证券交易所像股票那样交易，使得买卖非常简单。买入的黄金由基金管理人持有，并用来创建和支持ETF基金份额。

　　自从2004年11月发起以来，最大的SPDRGoldTrust已经在公开市场买入1，250吨黄金，比中国或瑞士都要略多。

　　尽管金价在9月早些时候曾涨至创纪录的超过1，920美元/盎司，但是SPDRGoldTrust持有的黄金仍远远低于2010年7月创下的最高纪录1，320吨。

　　分析人士表示，不管金价如何变化，SPDRGoldTrust仍是最受欢迎的黄金投资方式。