万能险是人身险

　　万能险产生于美国，全称是万能人身险（UniversalLifeInsurance,ULI），是人身险的一种。人身险可分为两大类，保护型（ProtectionPolicy）和投资型（InvestmentPolicy）。

　　定期险（TermLifeInsurance）是典型的保护型保险。顾名思义，定期险就是在约定的保险期内，投保人如出现符合保单约定的身故情形，则保险公司向保单受益人支付死亡风险保额（DeathBenefit）。投保期内未出险，定期险保单到期后价值归零，购买定期险是一种消费行为。

　　定期险鲜明地体现了保险的“互助”功能。保险的本质是风险转移和分担，也就是通过投保人互助对风险予以补偿，风险本身并未灭失。例如，定期险本身并没有改变投保人的死亡概率，而是对投保人死亡予以风险补偿。这种风险补偿来自互助，即其他投保人的保费。金融产品是不是姓“保”，关键看是否具有互助功能。

　　终身险（Permanent/WholeLifeInsurance）是典型的投资型保险。投保人终身投保，按约定缴纳保费直至死亡，保险公司在投保人死亡后向保单受益人支付死亡风险保额。终身险到期的标志就是投保人的死亡。此时，保单价值为投保金额，投保人缴纳保费貌似是一个投资积累的过程，但究其本质，终身险还是姓“保”。

　　投保人如果非常长寿，随着保费不断积累，会出现投保人累计缴纳的保费现值接近甚至大于保额现值的情况，这时的确可以把死亡风险保额看作投保人身前投资。但是不要忘了，投保人在投保初期一旦死亡，所缴纳的保费积累远远低于保额，理赔金额主要来自互助。

　　可见，终身险的保险特征会随着投保人寿命增加而不断褪去。虽然终身险具有一定的投资功能，但是投资收益不可能超过同期的银行存款。这背后的道理很简单，鱼和熊掌不可兼得。在投保人缴纳的保费中，保险公司会拿出一部分用于保障功能（类似定期险的消费），剩余部分才会用于投资积累。

　　不论定期险，还是终身险，确定投保人的死亡概率都是精算确定保费水平的重要考量。在美国购买定期险和终身险，必须按照保险公司要求进行体检。患有某些疾病的人或者有不良嗜好（如吸毒）的人将无法投保或面临高额保费。而且，投保时投保人的年龄越大，保费也会越高。

　　定期险保费虽然便宜，但是保障期间有限。终身险覆盖终身，缴纳的保费在美国还可以税收递延，保险金可以豁免联邦所得税，但是保费会高出一大截，而且必须持续固定缴纳直至身故，门槛较高。人有旦夕祸福，为了填补定期险与终身险的市场空白，万能险应运而生。

　　美国万能险姓“保”

　　万能险是终身险的一个变种或者亚种，主要是为了降低终身险的高门槛，从而满足市场对终身险的需求。万能险针对终身险持续固定缴纳保费和固定的保险金进行了改良设计，进一步突出投资功能，使得保费和保额都可以灵活调整。

　　万能险的投资功能就在于投保人可以选择保单价值（CashValue）的特定收益增值渠道。这是万能险的关键。保单价值就像投保人在保险公司的账户储值卡余额。投保人缴纳保费会增加储值卡余额，储值卡余额可以用于特定投资，每年的保险费用（CostofInsurance,COI）和其他费用（保险经纪人销售费用，保险公司管理费等）则会从储值卡中扣除。

　　万能险的缴费安排一般都是前期多缴，从而使得投保人缴纳的保费多于前期的保险费用。这样保单价值就会出现较大余额。根据投保人的选择，保单价值余额就会用于特定渠道投资。

　　在投资收益非常理想的状况下（比如挂钩的指数连续增长），保单价值的投资收益扣划保险费用后依然会有结余，投保人即使后期无需缴纳相关保费，保单价值还是会增加。如果理想状态持续下去，保单价值也会在一定时间达到保额，投保人可以选择停缴保费或者调高保额。

　　当保单存续超过一定时间而且保单价值大于设定的阀值时，投保人可以还可以提现（CashSurrender）。在满足一定条件时，投保人也可以选择降低保额。这里需要说明，如果从保单中提现，保险公司一般会收取比较高比例的手续费。同时，提现金额过大将涉及税收递延的罚金。

　　凡事皆有两面。当投资运作不理想时，投保人也会被要求追加保费。万能险的保险合同中都会明确约定，保单价值一旦低于相关阀值或出现保险费用断档，保障功能就会作废。万变不离其宗，保证保险费用连续缴纳是万能险各种灵活设计的硬约束。

　　万能险产生的意义就是满足市场对终身险的需求，主打的是保障功能。没有死亡风险保额，万能险就失去了存在意义。万能险的投资效果完全可以通过投资指数基金或者债券、股票基金来予以替代，而且基金管理费将远远低于保险公司的销售费和管理费。

　　万能险出现以后，终身险也被称为普通终身险（OrdinaryWL）或标准终身险（StandardSL）。美国税务署（IRS）也将万能险归为终身险，死亡保险金豁免联邦所得税。和购买终身险一样，购买万能险也需要进行体检。