上海财汇统计数据显示，在2010年上证综指、沪深300跌幅分别逾14%和12%的市场环境下，174只各类型券商集合理财产品中，除了3只非限定性老产品（2010年以前成立的产品，下同）外，基本跑赢大盘。

　　但在同期，集合理财业绩两极分化现象仍然显著：在老产品业绩排行榜中，光大阳光6号等9只产品年收益超过10%；而中金股票策略、中金股票策略二号、华泰紫金鼎造福桑梓等6只产品同期跌幅则都超过10%。

　　最杯具：中金、华泰

　　在券商集合理财老产品业绩榜单的另一端，两家证券公司的6只产品占据掉半数以上的末位座次——隶属于中金证券与华泰证券旗下各有3只产品入选倒数十位。

　　成立于2008年、即将在2011年5月到期的中金股票策略二号荣登末位冠军，今年以来收益率-17.76%；紧随其后的，是华泰紫金鼎造福桑梓、银河金星1号位列倒数2、3位。

　　中金系2010年之业绩败笔此前本刊已多次探究过，简而言之则有“三部曲”：其一，2009年4季度至2010年一季度，中金系旗下产品仓位过高，尤其是中金股票策略二号权益仓位超过85%；其二，2010年上半年，基于中金研究部有关“银行股2010年有20%-30%”涨幅的判断，中金系产品大比例配置金融股（多超过20%），而其重仓的银行、保险股上半年均下跌三至四成，致使中金系多只产品一度跌幅达20%左右；其三，二季度末，中金系大幅调整持仓，全线从银行、保险板块撤退，代之以医药、食品饮料、消费等热门板块股票，但此时仓位纷纷狂砍在45%以下；

　　值得留心的是，时隔一年后的2010年底，中金公司研究部再次抛出“银行股2011年至少有30%”涨幅的言论，但目前尚且未知中金系是否已再次重仓该板块。

　　与中金系截然不同的是，华泰系的沦落，并不关银行股“神马”事，乃缘于不合时宜的剧烈调仓。

　　以2010年老产品业绩垫底的华泰紫金鼎造福桑梓和华泰紫金2号在各季度末的仓位变动来看，2010年1季度、2季度末，华泰紫金2号仓位都超过90%，而华泰紫金鼎造福桑梓则曾高至78%——相比2009年末加仓幅度在10-15个百分点。然而，恰恰就在这两季，上证指数跌幅近30%。

　　相反，在大盘恢复性上涨的第三季度，华泰系再次迷失方向：到3季度末，上述两只产品仓位分别猛降至57.1%和42.8%——相比前一季，紫金2号仓位砍掉一半有余——这在同时也令其在相当大程度上错失了之后月余的一波大行情。

　　然而，在笨拙择时的阴影之下，同期的华泰系产品在板块与个股的遴选上却别有手法：三季度末华泰紫金鼎造福桑梓重仓三只医药股、一只高铁股、一只有色股。其中，铜陵有色在三四季度的涨幅逾140%，轻纺城、中国化学）同期上涨也超过47%。类似的是，投资主办牛春晖手上的华泰紫金2号和华泰紫金策略优选，其所重仓的晋西车轴2010下半年涨幅超过114%，江西铜业、南宁糖业上涨则逾75%。