到2008年夏季央行上一波最后一轮加息前后，万能险的市场占比和结算利率亦达到最高点，彼时一度万能险在整个寿险行业占比最高达到20%，平均结算利率达到惊人的5。5%。

　　而从今年10月份各寿险公司最新的数据来看，其在加息之前公布的10月万能结算利率仍然基本维持在与9月相同上：平安和国寿两大主要公司，分别为3。75%和4%，大幅低于5年定存利率；至于曾在2007年加息通道下极度活跃、领跑同业的中英人寿，

　　其当下的万能账户其结算利率也已经连续三个月低于4%；而一直坚守万能险阵地的泰康人寿，其10月份暂且按兵未动，但却在9月份刚刚下调结算利率12。5个百分点至3。875%——刚刚卡位于国寿和平安之间的中位线上。

　　而不同以往的一个坏消息是，由于新会计准则的推行，万能险保费收入之中的绝大部分不再计入保费收入，这对于诸多看中规模的寿险公司而言，此次加息对于万能险结算利率的上行推动力却可能小于此前的历次。

　　除此之外，另一个行业内广为人知的事实是，年底恰恰也不是万能险的销售旺季，近两年来万能险的最大户中国平安，从来都是在年初或者稍早前的12月份发动结算利率攻势，而其他中小寿险公司，又从来都掀不起太大的波澜。

　　一位业内人士分析，受到几方面不利因素的影响，万能险暂时很难走出冷门期，其受加息影响的程度可能要小于以往。

　　A股获利动能

　　不过，在加息的刺激之外，A股10月的适时反转看上去也给结算利率上行提供了弹药。

　　根据本刊统计，三季度末各家万能险账户不约而同地提高了持仓：其中，泰康人寿新进南京港等7只个股；同期平安在新进恒星科技、福建水泥等三只个股同时，更大幅增仓金地集团至5600余万股，此外，其原先重仓持有1。3亿股的中国一重在本季度亦未有丝毫减持。

　　根据本刊统计，其所持有的6只股在三季度平均涨幅还是达到了35。42%，而泰康万能险在第三季度虽新进更多个股，但其平均涨幅约为12%，明显逊于前者。

　　其中，即使是在11月中旬的大跌之后，恒星科技自三季度以来涨幅仍几近两倍，但金地集团涨幅已渐趋于零。

　　同期，万能险规模小小的中国人寿仅出现在3只个股的十大流通股股东名单上，相比上一季减少两只，但其仅有的三只个股中除仅持有14万股的长青股份外，其余两只如重庆啤酒和云南锗业均是涨幅惊人，

　　在11月中旬数日大跌之后仍有接近或超过一倍的涨幅，而国寿万能险同期持有重庆啤酒466万余股，单此一直股票三季度以来的账面浮盈就超过1。6亿。而国寿万能所持有的云南锗业也恰恰是三季度以来最热的有色板块成员。

　　事实上，抛开万能险不谈，就保险资金整体运作而言，国寿三季度之手法是显而易见的最为精准。

　　上海财汇统计数据显示，三季度末，中国人寿在一如既往地持有大量包括金融股在内的大盘股的同时，新进、增持或持有了大量的有色、煤炭股，有色股如金钼股份、锡业股份、山东黄金、中金黄金、南山铝业等，三季度以来涨幅大多一倍有余；煤炭股如山煤国际、大同煤业，同期涨幅也近一倍；此外，资源股横店东磁更是涨幅近两倍。

　　同期，上一轮最热的医药板块个股如片仔癀等亦频频现于国寿持股名单之中。

　　与国寿截然不同的是，三季度末的平安和泰康的持股之中，对有色和煤炭板块几乎毫无涉猎。

　　截至11月17日，上证指数自本轮的最高峰3186点急剧下挫至2838点，将万能险前期的浮盈掠去良多，为之后结算利率上行空间平添一丝丝悬念。