寿险的内涵价值相对于银行的净资产，不具可比性。比较寿险与银行的净资产更有意义。当然，考虑未来市场化脱媒之后的资金成本和投资收益，以及监管的杠杆率及可分红资金）。规模扩张速度的价值，会严重缩小，扩张能力意味着再融资，对小股东未必有利。
寿险内涵价值的实际含义是，历史存款成本的锁定。即使如此，也比较高。和优势银行2%左右存款成本比较，还是高。未来优势寿险企业规模扩张之后，历史存款占比下降到较低比例，实际上，负债端，也是接近利率市场化的。
关键是，不确定，优势零售银行（招商银行工商银行农业银行建设银行为代表）、资金中介银行（中国银行兴业银行为代表）、投资银行（浦发银行兴业银行北京银行为代表），存款成本在存款市场化之后，究竟会提高到多少？
我认为优选银行（比如招商银行）还是会略低于优势保险公司（比如中国平安）。
投资端收益，太过复杂，现在还说不清楚。只能是以主观和经验下结论，2者可能会接近，当然这个结论是值得质疑的。
还有类似于民生银行之类的高利贷银行（包括未来大量民营银行），成本虽高收益同样更高，很难直接比较。
杠杆率，银行略高于寿险。可分红资金，中期而言（5到10年期），还是银行多于寿险。
综上，就净资产的估值，在利率市场化之后，优选银行应该略高于优势寿险。
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