爱“防御”更爱“周期” 解密保险资金二季度选股路径
向日葵保险网
[导读]：关于保险资金近期投资战术微变的传闻再度传来，市场都在猜测保险资金此番动作背后的具体策略指向。其实早在今年二季度时，保险机构在调仓与战术上的路数便已现端倪。
多位保险机构股票投资经理直言，目前在战术上选择“打一枪、换一个地方”：逢高减持涨幅较大的个股，积极挖掘滞涨的优质股。这从二季度减持情况便可管窥一二，不少被保险资金减持的标的，都是一季度涨幅较大的个股。
之所以会采取这一战术，原因在于主流保险机构对目前市场环境的研判。大部分险企的内部观点认为，随着全球重大风险事件高发期的过去，中国经济的弱企稳，市场微观结构的改善，市场有所反弹。但中短期来看，市场震荡的格局仍没有改变，股市若要出现超预期上行，需要看到盈利的大幅改善、利率的进一步下行和改革的超预期，因此下半年需要重点关注这几个方面的变化。
从近期记者对多家保险机构投资负责人的采访来看，保险资金今年的重任是先守住绝对利润，即投资收益要能够覆盖负债端的资金成本，因此预计把握住一些大的波段操作机会，将会成为大部分保险机构投资经理的战术。
另一方面，从统计数据中不难发现，不少保险机构在同一家上市公司中频繁进出，波段操作迹象明显。这主要与在“偿二代”新监管体系下，保险机构投资战术的运用与调整相关。
在“偿二代”规则中，对股票具有逆周期调整的机制，股票浮盈需要计提更多的最低资本，若此时保险机构把浮盈股票卖出再买入，则该股票没了浮盈，也不需再多提最低资本。因此，保险机构可以通过对浮盈股票进行积极管理，以节约最低资本。
不难预见，随着今年“偿二代”的落地实施，在未来的投资案例中，保险机构在一家上市公司出现多次“卖出再买入”的情况，可能会越来越多。
