那么，这一被业内人士喻为险资未来“新宠”的夹层基金，究竟具备哪些不同于股债品种的特征？这一“舶来品”落地中国后，又是否符合险资对安全性和收益性的匹配要求？险资可通过哪几条路径参与其中？
兼具股债双重特性
夹层基金和并购基金、不动产基金等一起，作为新开闸的私募基金投资品种，在前不久出炉的保险新“国十条”中被提及。细心的人士注意到，在上周一个公开场合上，保监会相关负责人透露，目前正在研究夹层基金的可行性方案。
事实上，保险机构并非被动等待。知情人士透露称，国寿和人保已在内部就设立夹层基金的可行性展开了深度剖析。而平安之前有意投资海外夹层基金，并与监管部门一直保持着沟通。
究竟这是一个什么样的投资品种，能同时引起保险巨头们的一致关注？据一家保险资管内部人士介绍，夹层基金是私募股权投资基金的一种类型，从国际经验来看，保险资金是全球早期夹层基金的最大参与者。“它兼具股、债双重特性，实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。”
之所以被称为“夹层”，是因为在公司财务报表上，夹层基金的风险和收益处于底层的股权资本和上层的优先债之间。它的另两大特征是，很少寻求控股，一般也不长期持有股权；内部采用有限合伙制。
根据人保资管的一份研究报告显示，灵活性和平衡性是夹层基金的最大优势，多样化的投资工具可满足投、融双方的个性化需求。对于投资者，它可以灵活地组合股权和债券投资的优势，既受益于公司财务增长所带来的股权收益，同时也可兼顾次级债权的安全性；对于融资者，它实现了在维持负债率稳定的情况下，获得成本较低的融资。
知情人士透露称，根据国寿资管对夹层基金的内部研究，夹层基金的投资模式有两类，一类是夹层债模式，一类是可赎回优先股模式。而夹层基金的投资收益主要有三个来源：夹层债权带来的较高的现金利息、夹层股权带来的资本溢价和分红、融资人提前还款带来的溢价。
符合保险资金投资要求
从严格意义上来说，国内夹层基金起步较晚，尚不足十年历史。
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