据有关测算，全球黄金需求的10%来自制造业，50%来自消费者对黄金饰品的购买，40%来自各国央行和全球投资者“对抗通胀”以及对货币资产的保值增值。业内人士称，第三类需求是决定2012年黄金价格走势的主要因素，综合判断，2012年黄金价格将呈波动上行态势。

　　此外，从白银的供需关系看，白银大部分时间都是供大于求的，而且白银产量还在逐年稳步增长。更值得投资者注意的是，白银价格在20美元/盎司以上时，不少用银企业会选择白银的替代品。所以，现在的白银价格已经大大超出了供需关系的支撑，接下来白银价格会逐步回归合理价格。

　　可配置中长期国债和金融债

　　回顾：自2010年10月份第一次加息以来，债市收益率出现大幅抬高，2011年一至三季度市场并没有实质性的趋势性机会，同时在脆弱的资金面影响下，收益率持续居高不下。这一情况直至9月下旬才出现改变。

　　债市重回经济基本面的主导，加上CPI拐点已经出现，同时监管层释放出政策微调的信号，市场做多热情释放，债市重归牛市。

　　展望与投资建议：2012年经济基本面将对债市形成持续支撑。在投资品种上，基于一季度不降息的判断，央票再度下行的幅度已经不大，短端收益率可供下行的空间不大，甚至存在调整的可能性，建议配置品种以长端为主。

　　从全年配置的角度看，建议可在一季度收益率高点时拉长持债时间，借助“经济+通胀”双下行的动力及政策放松的助推以获取估值收益，品种的选择上可考虑7-10年以上国债及金融债；而三季度开始，经济及通胀有望见底，投资策略可以从侧重估值收益转化为侧重持有利息收入，持债时间可适当缩短，品种的选择上可适当偏重高收益信用产品。

　　期待政策改善带来机会

　　回顾：2011年可能是中国证券发展史上并不多见的“歉收”之年。偏股型基金，2011年全线“潜水”，无一实现正收益，成为2011年最具悲剧性的基金品种。

　　股债双熊的市场格局，让2011年的基金理财市场乏善可陈。唯一的亮点是受益于资金价格高企的货币市场基金，但即使是3.25%的平均收益率，这种创纪录的高收益也仍然远远输给了通胀率。

　　展望与投资建议：近期，基金公司纷纷对新一年的行情进行展望，并对投资进行布局。从基金公司对2012年的展望来看，普遍认为市场不会比2011年更差，但是出现行情的可能性也不大，更多的是低位震荡平衡市，机会在于结构性、主题性投资的把握。

　　嘉实基金副总经理戴京焦判断，2012年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会。国联安基金预计，2012年的股市是一个低位震荡平衡市，相对2011年的单边下行，2012年的跌幅有限，但也乏善可陈，也许是一个较为平庸的投资年份，在一个平淡的市场里，更好的投资策略是寻找一些投资主题。