【摘要】据报道，根据保监会专家判定，上半年的投资连结保险和万能将会再下半年落败给分红险。

曾经风光无限的万能险与投连险的败落，以及新会计准则的变化，成就了分红险的别样花红。

保监会数据显示，今年一季度分红险保费收入较同期增长53%，占寿险全部保费收入的75.5%，较去年年底增长了6个百分点；投连险和万能险业务则分别同比下降83.4%和25%。

单看近两个月，就有泰康财富人生终身年金保险（分红型）、阳光人寿大富翁两全保险（分红型）、新华人寿尊享人生年金保险（分红型）、中国平安金裕人生两全保险（分红型）等多款产品集中推出。

如今在各大银行的银保销售柜台上，保险公司分红险的宣传资料占据了主导地位，投连险、万能险的销售资料则难觅踪影。业内人士认为，新会计准则对于保费计算方式的改变，明显提高了保险公司销售分红险的积极性，加之持续低迷的股市令投资型险种的市场空间日益萎缩，分红险成为各公司2010年的新产品主力已是不争的事实。

那么，下半年，投资型保险还是分红险当家吗？

分红险产品的快速发展与新会计准则的实施有很大关系。财政部去年年底印发了《保险合同相关会计处理规定》，旨在消除保险公司的A股和H股会计政策差异。新会计准则将保费重新划分为保费收入和保费存款两部分。

这样，投连险和万能险的合同就要拆分为两部分，一部分是风险保障保费，称为“确认保费”或“保费收入”，而投资部分的保费则分拆进“保费存款”。显然，投连险、万能险的保费确认率要远远低于分红险。

相比较新会计准则的新要求，投资型险种可谓“屋漏偏逢连阴雨”。今年以来资本市场的“寒冬”令投连险、万能险连带“遇冷”，去年火爆一时的万能险结算利率频频下调，甚至多款产品惨遭停售。这也为分红险产品的迅速扩张提供了良机。

此外，今年央行先后三次上调存款准备金率，市场对于加息和通胀的预期逐渐强烈。理财专家表示，分红险既能提供长期保障，又能享有分红收益，从某种程度上可以抵御通货膨胀和利率变动带来的损失，自然成为消费者稳健理财的较好选择。

由此看来，未来半年，仍然将是分红险的天下。

但分红险产品热销的背后也需要“冷思考”。保监会主席吴定富在一季度监管工作会议上曾指出“保险业结构调整要防止反弹”，称当前保险业结构调整基础仍不牢固，表现之一就是以“今年以来分红保险快速发展，普通寿险产品占比下降较大”为代表的“产品过于集中”。

当下，为了促进分红险的热销，特别红利已经成为销售的特别诱饵，与曾经不断攀升的万能险结算利率不能不说是异曲同工。

虽然可以将债券浮盈部分对冲股票浮亏的影响，但分析师认为，由于源源不断的保费需要增加固定收益类资产配置，保险公司一般不会卖出浮盈债券兑现利润，能够做到的仅仅是在股票止损之前继续持有，只减少净资产，而不减少净利润。

当平滑基金的能量释放如强弩之末，收益率曾经一度破6%的万能险收益率不断调低，终于无奈地全线“奔四”了。那么，使用了特别红利等手段驱动后，巨大的保费收入是否已成为险资投资能力的不能承受之重？