短期内寿险保费的高速增长，对保险企业的投资压力有增无减，尤其今年以来，债市收益率普遍下行，股市持续大幅调整，对保险企业构成巨大的投资压力，随着投资压力的持续加大，部分保险巨头开始调整产品策略，以降低承保成本，应对新的投资形势。

　　根据新近披露的5月份经营数据，寿险全行业保费收入在今年前5个月实现了同比增长近35%的发展速度，相比之下，2008年、2009年寿险保费增速分别为50%、10%，体现出相当明显的波动性。

　　“如此高度的波动性，主要和银保业务的增速波动有关，个险业务则保持了相对稳定的增长态势。”中信证券报告近日指出，银保业务的营销推动效应，对于寿险保费增速的影响非常明显，保险公司往往通过提高手续费率提升银行销售银保产品的积极性，对银保规模的推动效果十分显著。

　　但业内同时指出，短期内寿险保费的高速增长，对保险企业的投资压力有增无减，尤其今年以来，债市收益率普遍下行，股市持续大幅调整，对保险企业构成巨大的投资压力，随着投资压力的持续加大，部分保险巨头开始调整产品策略，以降低承保成本，应对新的投资形势。

　　中国平安：销售重心由万能转向分红

　　今年来连续下调万能险结算利率的中国平安，今年1月至5月寿险累计保费收入达777亿元，同比增长26.17%，其中5月寿险单月保费收入142亿元，同比增长23.96%，单月增速较前期继续回升。

　　“第二季度是寿险行业的传统淡季，但中国平安5月寿险保费仍维持较高速增长，淡季不淡。”招商证券研究员罗毅分析称，这源自平安人寿个险渠道的明显优势，预测全年保费收入可维持20%以上的平稳增速。

　　据申银万国报告分析，平安人寿今年以来强劲的总保费增长，主要由个险新单保费带动，1月至5月个险新单保费达213.5亿元，同比增长57.6%。

　　从产品构成来看，平安寿险保费的增长动力除结算利率相对较高的万能险外，分红险功不可没，实现了保费收入的大幅增长。但市场注意到，中国平安在今年5月将万能险结算利率从4.125%继续小幅下调至4.0%，是今年以来连续4个月下调结算利率。

　　“结算利率下调，一方面降低保单成本，另一方面也表明保险公司对投资收益率预期的下降。”申银万国报告预期，股票市场仍将呈现振荡走势，加息预期的减弱，使得债券市场国债、金融债到期收益率2010年以来持续下降。

　　“平安5月再次下调万能险结算利率12.5个BP至4%，是回归行业的平均水平，有利于降低公司的承保成本，并提高未来加息周期的利差益。”招商证券研究员罗毅称。

　　据了解，平安已于今年“六、一”前夕停售旧版少儿万能险，旗下智盈人生万能险也将于本年度内停售，销售重点将逐渐转向分红险。

　　“这与平安人寿连续下调结算利率不无相关，同时表明平安人寿的产品销售策略有所转向。”招商证券报告称，产品结构的调整有利于平安人寿今后的发展，且保费增速并未因此放缓，充分体现出强大的销售和运营能力。