随着近年来金价持续上涨，不少投资者除了投资实物黄金和纸黄金外，还将银行推出的黄金题材理财产品看成“香饽饽”。但实际情况是投资黄金理财产品的收益率却远不及金价的涨幅，去年大部分银行挂钩黄金理财产品的年收益率平均不足6%，有的还赶不上银行存款的收益率。

　　刘女士2009年年初，以每克约220元的价格购进了1公斤投资型金条，而到去年10月中旬，黄金价格已经涨到每克293元。1年多下来，收益率接近30%。张女士于2009年7月底投资某银行黄金联系型理财产品A款，于去年8月到期，实现年化收益率4.78%。但与刘女士相比，挂钩黄金产品带来的收益明显低于直接购买黄金的收益。

　　□银行黄金理财产品结构设计思路

　　现在银行黄金理财产品的操作方式大概可分为两大部分：第一部分是以较大额的资金购买债券之类的固定收益类产品；第二就是以少量资金购买挂钩黄金指标相关的衍生工具，多数是购买黄金期货。显然，用少量资金购买黄金理财产品的收益肯定跟不上金价的涨幅，但其有银行理财的保本承诺，风险要比纸黄金、实物黄金等投资小。

　　一般而言，黄金类银行理财产品其设计的收益结构大致可分为看涨型、看跌型，以及区间型等等。所以投资者在投资时，要仔细读懂产品说明书，根据自己对金价走势的判断来选择适合自己的黄金类银行理财产品。

　　如果黄金价格上涨，看涨型产品将会受益，看跌型产品则将遭受损失。而现在黄金类银行理财产品中最常见的设计收益结构是区间型黄金理财产品，也未必能在金价大幅上涨时为投资者斩获较高收益。

　　所谓区间型就是设定一个涨跌区间，达到一定幅度标准，才能实现收益。对于黄金挂钩的理财产品来说，会为黄金价格设定一个幅度，当金价波动不低于或不高于某个价格时，才会给投资者带来较高的收益。否则，黄金上涨也并不意味着黄金类产品能赚大钱或者获得与黄金涨幅相当的收益率。

　　□黄金理财产品为何远不及金价上涨？

　　今年初，市民陆小姐在整理自己的理财协议时，惊讶地发现银行黄金理财产品收益率竟然少得可怜。到底是金价波动得太夸张，还是银行设计该款理财产品思路有问题？

　　以陆小姐买的产品为例：她购买的是某银行去年1月19日发行的2010年第1期“金钥匙·汇利丰”黄金挂钩B款理财产品，该产品为1年期保本浮动收益型产品，产品认购规模为5亿元，到期收益与上海黄金交易所9995黄金价格挂钩。

　　该产品期初金价确定为251.60元/克，这一价格是前一交易日上海黄金交易所Au9995品种收盘价。金价波动下限、上限分别为214.94元/克及262.38元/克。

　　产品设计说明书显示，从产品起息日至到期日间，倘若金价曾高于或等于上限，投资者可获得2.5％年化收益率；金价曾低于或等于金价下限，则获得0.36％年化收益率。

　　倘若黄金报价从未低于或等于金价下限，同时未高于或等于金价上限时，投资者可获得的年化收益率为6%。

　　2010年5月7日，Au9995以258.50元/克开盘，最高曾达到264元/克，报收于263.78元/克，由于当日价格已突破上述理财产品上限，该款理财产品只能提前锁定2.5％的年化收益率。

　　从该款黄金理财产品来看，当时银行在设计这个产品时，是考虑到金价要涨，所以设定了Au9995品种收盘价262.38元/克这个上限，但绝对没想到去年金价涨得这么快——到了2010年底，国际金价早已跑到区间之外，这才是导致陆小姐幸运地参与了最热的黄金投资市场，却不幸成为收益只有2.5%的投资者。

　　理财专家指出：虽然黄金挂钩类理财产品投资难度较大，对投资者和投资顾问的专业要求颇高，但其也有自己的优点，就在于投资者能通过选择不同的收益结构规避系统性风险。在经济衰退的时候，投资者可以选择嵌入看涨期权的挂钩黄金理财产品通过黄金避险作用，规避经济下滑风险；相反在经济复苏的时候，投资者可以选择嵌入看跌期权的挂钩黄金理财产品，规避通货膨胀风险；在经济波动的时候，投资者可以通过选择蝶式期权的理财产品，即选择当黄金价格落到某个区间内（外），获得较高收益。

　　不过，投资者若想获得较高收益，就需要对宏观经济运行前景具有较好的把握能力。未来国际金价再续这二年单边牛市大涨格局的可能性不大，国内投资者投资黄金挂钩的理财产品，只要判断准确，未来的收益率有望大幅提升。

　　未来金价的涨幅受哪些因素影响？

　　投资者要想通过国内黄金理财产品受到较高的收益，则必须对国际金价趋势波动有一个较为精准的判断，而国际金价受政策、美元汇率、石油价格、货币流量等因素影响较大。需要投资者具有相当的投资经验，可以对市场情况作出审时度势的判断。不仅如此还要关注贵金属市场的价格走势。