新华保险35.35+1.855.52%中国太保21.79+0.813.86%中国人寿18.31+0.643.62%广发证券31.81+1.013.28%中国平安41.37+0.360.88%收入唯一下跌的A股上市险企。中国人寿保费收入增速也创出了该公司两年来的最低。

　　广发证券分析认为，一方面是由于公司银保渠道保费占比较高，银保渠道保费负增长影响整体增速；另一方面，调整业务结构，提升新业务价值在考核中的占比。此外,今年保监会的监管政策有望进一步趋严，而保险公司去年投资收益率较低,产品竞争力下降,同样影响到今年的保费增速。

　　中国人寿在1月份推出的新产品对公司开门红超预期起到重要助推效果，但这种良好的势头没有能够延续到2、3月份。中国人寿公布的保费数据显示，今年前三月寿险保费收入分别为491亿、303亿和344亿。除1月份同比增长11.8%外，2、3月份分别同比下降25.6%和10.4%。

　　广发证券对寿险行业全年的保费增速仍持谨慎态度，预计寿险行业全年保费增速10%，预

　　计中国人寿全年保费接近零增长。

　　但同是寿险业务为主的新华保险3月份和一季度的保费收入均有高于同行平均水平的增长。数据显示，新华保险一季度保费收入351亿元，同比增长16%，3月份保费收入111亿元，同比增长13%。

　　新华保险3月保费收入的增速相比去年同期要好很多，且新华保险的业务结构中，首期保费占比较大，说明其近期保险业务的拓展不错。

　　高盛高华证券的看法是，3月份新华保险在代理人和银保渠道均实现了高于同业的首年保费收入增长，尽管3月份同比增幅较1-2月份水平略有下降。2012年一季度总保费收入/首年保费收入增长趋势表明，新华保险有望通过销售更多高利润率的长期重大疾病险而较同业更快提升新业务利润率、并通过新增分部/代理人以及发展新业务而在2012/13年实现高于同业的新业务价值增长。

　　因此高盛高华重申强力买入新华保险H股，并维持对新华保险A股的买入评级，海通证券也对新华保险偏爱有加。海通证券认为新华保险为目前唯一个险新单正增长的纯寿险公司，且公司浮亏占比最小。

　　中国平安保费收入的低增长也明显受到了寿险业务的拖累。3月平安寿险保费收入为124亿元，同比增长-20%。广发分析，寿险保费增速收窄一是因为平安寿险2011年开始将产品从万能险转向分红险，但公司在2011年3月为了抵消产品转换的负面影响确保新单有正增长，通过个险渠道销售了50亿趸缴分红产品，使2011年3月的基数显著提升,因此对2012年3月单月同比增速有较大负面影响，广发预计4月寿险单月增速会恢复到10%的水平。二是由于保监会加强个险渠道销售误导的治理，平安寿险个险占比高，也影响了保费的增长。

　　平安产险1-3月保费收入242.32亿元，同比增长19.3%。3月产险保费收入86.36亿元，同比增长19.8%。广发预计平安产险业务增速在25%-30%。

　　虽然中国太保一季度保费收入仅增长2.5%，但广发证券对A股上市的四家险企的推荐顺序为：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿。