015年末开演的商战大戏——“万宝之争”将“万能险”推上风口浪尖。伴随着保险资本在二级市场的一记记组合拳，隐匿在资本背后的保险产品终于现身。肩负理财与保障功能的万能险，究竟是怎样成为市场吸金利器的？

　　万能险疯狂入市

　　在万宝之争中，万科董事会主席王石微博发文称，“我认为（万能险）就是短期债务。万科股票当然可以随买随卖，但是一旦超过5%公布的时候，就不是短期投资了，而是长期股权投资。”王石认为，万能险短债长投，风险非常大，且有洗钱嫌疑。次日前海人寿做出回应，称“万能险有近百年历史，是人身保险中常见的产品类型之一。前海人寿严格遵守并符合中国人民银行关于反洗钱的有关规定，并定期接受监督指导”。

　　事实上，万能险一直就是各大保险公司力推产品。不过，在此之前，大众关注的焦点还集中在万能险的收益率，而“万宝之争”则将商战矛头指到万能险的资金错配上。

　　受政策影响，2014年万能险开始发力，同比保费增速达22%，跟上了行业保费平均增速；2015年1-11月，万能险保费实现了远高于其他险种的急速增长，代表万能险保费收入的“保户投资款新增交费”为6703亿元，较去年同期（3521亿元）增加90.4%。

　　众所周知，险资举牌主要资金来源于万能险，其次是分红险、投连险。庞大的市场空间，以及惊人的膨胀速度，使得不少上市公司对万能险表现出了“谈虎色变”的态度。在刚刚过去的2015年，至少有35家上市公司被险资举牌，保险资金以绝对的优势席卷A股上市公司。

　　投资者对于万能险的热爱，使得这条顶着高回报头衔的“贪吃蛇”迅速进入资本市场。在银行利率不断下行、货币基金的年化收益率“破2”的背景下，收益率保持在5%－7%之间的万能险尤其受投资者关注。保监会数据显示，去年前10个月，万能险保费收入超过6000亿元，占总保费收入的29%，约22家险企的万能险保费收入占总保费收入的五成以上。

　　王石所担忧的,正是因万能险疯狂进入资本市场后产生的期限错配问题。

　　在华宝证券分析师李真看来，“为了保证收益水平，保险公司一方面投资收益高的非标资产，一方面积极配置股票举牌上市公司。本身这些高现金价值的万能险产品配置非标资产就存在期限错配现象，如果产生流动性风险加之险资在股市中被套牢，这将进一步加剧流动性风险，引发流动性危机。”